券商开年新发超2300亿债券融资 还有2650亿在路上

　　2026年开年以来，券商发债融资延续火热态势并进一步提速。1月27日，国联民生证券发布公告称，公司及旗下子公司民生证券分别获批发行不超过180亿元、80亿元的公司债。若再向前追溯，多家大型券商超百亿公司债的新发申请也先后落地，累计已达2650亿元。与此同时，截至1月26日，年初以来券商已累计发债2380.3亿元，较2025年同期大幅增长216.53%。从多笔公司债顺利发行，到多份数百亿债券获批，一场发债“加速度”行动正在券商行业全面铺开。

　　发行规模同比激增200%

　　1月27日，国联民生证券发布公告表示，公司及旗下子公司民生证券分别获中国证监会批复，同意两家公司分别向专业投资者公开发行面值总额不超过180亿元和80亿元公司债券的注册申请，批复24个月内有效，有效期内可以分期发行。

　　回顾年初以来，券商发债呈现出“大额批复”与“密集发行”并行的特征。一方面，多份超百亿批文集中落地。另一方面，已完成发行债券的规模也同比大增。

　　除上述案例外，1月26日，西部证券、东北证券发布公告，均获中国证监会批复发行公司债，额度分别不超过180亿元、100亿元。另外，1月23日，广发证券获准发行不超过700亿元公司债，成为年初以来单笔获批发债额度最高的上市券商。综合来看，据公司公告统计，仅1月以来，就有10家券商先后获批合计2650亿元公司债（含次级公司债、永续次级公司债、科技创新公司债），为后续融资落地提前“备足弹药”。

　　密集获批的另一边，多家券商也顺利完成债券发行。1月27日，东兴证券公告2026年度第一期短期融资券发行完毕，实际发行总额10亿元。同日，浙商证券也完成2026年度第二期短期融资券发行，实际发行规模15亿元。而此前一周，1月21日，国金证券、中泰证券与财通证券也分别于同日完成10亿元、30亿元和15亿元短期融资券发行，合计发行规模达55亿元。

　　从整体规模看，券商发债延续2025年的高增长态势。同花顺iFinD数据显示，以发行起始日统计，截至1月26日，2026年以来券商已累计发债2380.3亿元，较2025年同期的752亿元大幅增长216.53%。若回溯2025年全年来看，券商发债总规模约为1.88万亿元，同比增幅达43.39%。在高增长的背景下，2026年开年发债规模仍实现同比翻倍，行业融资热度进一步强化。

　　在分析人士看来，开年券商“发债热”的背后，既与市场环境变化密切相关，也反映出券商自身的经营需求。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英向北京商报记者表示，过去一年多以来，在资本市场整体向好的背景下，券商创新业务持续推进，对资本金的需求明显上升。同时，当前债券市场利率水平持续处于相对低位，也为券商发债融资提供了较好的时间窗口。通过大规模低利率的债务融资，券商可以进一步提升资本充足水平，将更多资金投入到多元化业务及科技创新相关领域，从而更好地服务资本市场高质量发展。

　　呈现多元化、多层次发展特征

　　值得关注的是，本轮券商发债在规模扩大的同时，结构也更加多元，债券品种不再局限于常见的公司债、短期融资券等，科创债也迅速崛起，成为券商债务融资的重要组成部分。1月21日，中国银河证券公告获准公开发行不超过50亿元科技创新公司债券。1月12日，长江证券亦获批发行不超过10亿元科技创新公司债券。

　　2025年5月，中国人民银行、中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》明确提出，“商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构可发行科技创新债券”，并要求其“依法运用募集资金通过贷款、股权、债券、基金投资、资本中介服务等多种途径，专项支持科技创新领域业务”。上述要求为券商发行科创债提供了清晰的政策依据和制度空间。在政策推动下，券商科创债发行节奏明显加快。

　　王红英进一步指出，今年以来，券商债务融资呈现出多元化、多层次的发展特征。一方面，通过发行普通公司债、永续债、二级资本债等品种，持续补充资本金、夯实资本实力；另一方面，通过短期融资券等工具补充营运资金，支持业务规模化发展。

　　梳理相关募集说明书可以发现，券商发债募集资金主要用于偿还债务、补充营运资金及支持业务发展，多家券商在募集说明书中明确表示，债券募集资金将“用于满足公司业务运营需要，优化公司债务结构，补充公司流动资金”，从资金安排看，这既有助于缓解阶段性资金压力、降低融资成本，也有利于提升资本充足水平，为经纪、投行、资管等业务拓展提供资金支持。在当前市场环境下，券商通过发债方式进行中长期资金统筹，已经成为提升资本运作、进一步巩固自身竞争优势的重要手段。

　　对于后续走势，王红英认为，开年集中发债属于券商的常规做法，主要目的是为全年业务发展提前补充营运资本。展望2026年，随着我国资本市场有望进入较长的牛市周期，券商也需要更多的资本金支撑多元化业务展业；叠加当前利率水平相对较低，债务融资成本和偿债压力减轻，发债融资仍具现实吸引力。

　　同时，在监管政策引导下，科创债、绿色债等定向支持实体经济和产业转型的债券品种有望继续扩容。不过，从行业格局看，券商发债呈现出的“马太效应”亦较为明显，头部券商发行规模持续扩大，中小券商在融资能力和规模扩张方面则面临一定约束。